IPCA surpreende e vemos risco para cima no médio prazo

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O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subiu 0,64% em abril, após alta de 0,21% em março, informou o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) nesta quarta-feira. Trata-se da maior elevação mensal desde abril de 2011 (0,77%), e acima do esperado pelo mercado (0,59%) e por nós (0,57%).

O indicador reforça a visão de que as pressões de baixa no mês anterior foram transitóri a s. De acordo com o IBGE, o principal destaque no mês foi o preço dos cigarros, com alta de 15,04%. Também pesaram os salários dos empregados domésticos, que ampliaram a alta de 1,38 % .

Como resultado, a inflação subjacente subiu para níveis acima da meta. No acumulado em 12 meses até abril, o IPCA avançou 5,10% no mês passado, mostrando queda ante os 5,24% de março. Pelo nosso cenário, a tendência de queda da inflação anual nos últimos meses, desde o pico de 7,3% em setembro, deve se esgotar. Esperamos uma inflação mensal mais moderada em maio, uma vez que parte das pressões ascendentes de abril eram de natureza temporária. No entanto, a inflação anual deve permanecer estável em maio e aumentar ao longo do ano , dado o fim do efeito estatístico que ajudou no período de janeiro a abril. Nossas projeções para o IPCA permanecem em 5,3% em 2012 e 5,6% em 2013 . A médio prazo, continuamos a ver riscos crescentes, por causa da depreciação cambial e do afrouxamento da política monetária.

Pontos-chave

Em abril, entre as principais pressões para cima, os preços de vestuário se recuperaram da queda incomum observada em março (1,0% -0,61%), os preços de despesas pessoais subiram 2,2% (de 0,55% no mês anterior) , pela influência do aumento nos preços dos cigarros (15%) e serviços pessoais (1,5%). Além disso, os preços em habitação aceleraram para 0,8% (de 0,48%), impulsionad os por aumentos sazonais de preços monitorados e dos preços dos alimentos, que também subiram 0,5% (de 0,25%).

Quanto às pressões de baixa, os preços de eletrodomésticos caíram 0,8% (de -0,4%), refletindo os cortes de impostos no setor. Além disso, o aumento d e preços em transportes continuam contidos , destacando o comportamento relativamente bom dos preços dos combustíveis (-0,1%), bem como a queda dos preços dos automóveis (-0,6 % ), o que provavelmente reflete a fraca demanda no setor .

Os núcleos de inflação subiram na média para 0,6% (de 0,25% em março), o que representa 7,4% em termos anualizados. A inflação de serviços aumentou para 9,4% ao longo dos últimos 12 meses (de 9,0%). Enquanto isso, o índice de difusão subiu para 63,9% (de 57,6%).

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