Flash econômico: PIB tem crescimento de 2,7% em 2011

O PIB do 4º trimestre de 2011 cresceu 0,3%, retomando a tendência ascendente após uma ligeira contração registrada no trimestre anterior. O resultado ficou alinhado à nossa expectativa e próximo ao consenso do mercado. Com o número do 4º trimestre, o crescimento anual do PIB ficou em 2,7% em 2011.

No lado da demanda, o consumo privado e do governo aumentaram 1,1% e 0,4%, respectivamente, em relação ao trimestre anterior, enquanto os investimentos tiveram expansão de 0,2%. Além disso, as exportações cresceram 1,9% e as importações aumentaram 2,6%, também em relação ao trimestre anterior.

Do lado da oferta, os setores de agricultura e serviços expandiram 0,9% e 0,6%, respectivamente, enquanto o setor industrial teve uma contração de 0,5% em relação ao trimestre anterior.
O IBGE revisou a série com ajuste sazonal histórico. Agora, o PIB do 3º trimestre diminuiu 0,1% (de 0%), enquanto o 2º trimestre de 2011 cresceu 0,5% (de 0,7%) e o 1º trimestre de 2011 aumentou 0,6% (de 0,8%). Isso foi compensado pelo maior crescimento do 4º trimestre de 2010, que aumentou de 0,7% para 1,1%. Como as revisões não afetaram a série original, essa mudança não alterou nossa perspectiva de crescimento do PIB de forma significativa.

Para nós, o resultado do 4º trimestre de 2011 marca o início da tendência de aceleração do crescimento do PIB. De acordo com o nosso modelo de indicadores antecedentes (BLI) , o PIB do 1º trimestre de 2012 deve expandir 0,9%, enquanto nossos modelos estruturais preveem aceleração adicional nos trimestres seguintes.

Os estímulos monetários, fiscais e de crédito já aplicados à economia explicam a perspectiva de aceleração constante do crescimento do PIB para os próximos trimestres. Assim, mantemos nossa previsão de crescimento do PIB de 3,3% para o ano de 2012, embora reconhecendo que, em termos anualizados, o PIB deverá se expandir acima de 5% no segundo semestre deste ano.

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